我國金融投資存在哪些不足

A. 與發達國家相比，我國金融市場的發展存在哪些問題，如何完善《貨幣銀行學》課後題

我國的金融市場雖取得了較快的發展，但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現在：（一）金融結構失衡。我國的金融機構雖然呈現不斷優化趨勢，但現存結構狀態仍然不能夠滿足市場經濟發展的內在要求以及適應經濟全球化的需要，甚至嚴重製約了金融效率與國際競爭力的提高。（二）金融創新乏力。與發達國家相比，我國的金融創新還很落後，且存在金融創新過於依賴政府，在有限的金融創新中，各領域進展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機構的創新競爭力。（三）金融監管存在突出問題。從內部看，金融機構面臨著與國有企業一樣的困境，即如何真正解決激勵與約束機制問題；從外部監管看，首先表現為金融法規建設滯後，中國現行有關金融監管方面的法律經過多年修改，已經較為系統，較為完善。但由於我國的整體法律基礎不牢固，金融監管經驗不足，法律的涵蓋面並不廣泛，法律的局限性嚴重，特別是一些臨時性的管理條件、實施辦法，缺乏一致性、連續性、權威性，對金融市場發展極為不利。（四）貨幣市場和資本市場塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯動效應，阻滯貨幣政策的傳導，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發展能有效地帶動資本市場的發展。且銀行機構和非銀行金融機構的分業經營和分業監管造成了金融市場的一些監管真空。

如何完善：（一）加快貨幣市場的發展
首先，要重新認識貨幣市場的地位和作用。
其次，進一步健全和完善同業拆借市場。一是要規范、健全同業拆借市場交易網路系統；二是充分發揮同業拆借市場的融資功能，在有效利用有形拆借市場的前提下，學習國外的先進經驗，穩步發展我國的無形拆借市場，提高我國同業拆借市場的融資能力；三是規范拆借市場行為，通過制定有關的交易規則和監管辦法，規范市場運作，嚴格市場管理和監控，使拆借市場運轉正常化、良性化；四是加大抵押擔保拆借比重，改變我國拆借市場上基本以信用拆借為主要手段的現狀，以此達到防範和分散風險的目的；五是加大中央銀行的調控力度。
第三，大力發展商業票據市場。

（二）加快資本市場的發展
首先，應調整非國有經濟與中小企業進入資本市場的政策，適當擴大它們的投資需求；其次，進一步健全國債市場；第三、適當擴大企業債券發行規模；第四，逐步使社會保障資金進入資本市場；第五、著力發展產權交易市場；第六、完善資本市場的組織結構體系；第七、發展機構投資者。

B. 當前我國金融市場存在那些風險並且給出一些評價

1.金融市場還不夠成熟，深度和廣度不夠。我們所說的成熟的、完善的是金融市場的標准：每一個優秀的、發展中的企業可以通過完善和改造融資為企業長久發展增添新的活力：長期投資者能夠得到合適穩定的回報：市場價格基本合理：市場參與者遵守規則。但目前中國金融市場遠遠沒有達到這些標准。總體的金融環境來說，一個市場開放性較強、市場規模比較宏大、金融類產品種類較多、贏利性頗為豐厚和安全性能更高的主題金融環境下，規范的適應負幣和國際金融市場要求的金融市場都可以達到，我國還沒有更好的做到國際金融市場所要求的條件。

2.利率和匯率缺少市場化。如果利息率不可以透明、真實的反應市場借貸和市場供求的關系，然而它卻是以准確無誤的市場利率作為引導和其他經濟各種類型商品的價格：如果匯率不可以准確反映本國貨幣和外國貨幣的供給關系，而是以准確無誤的本年度利率參與國際經貿往來，我國貨幣就很難成為國際通用貨幣，並主動擔任國際通用貨幣的職位。

3.金融市場主體競爭力較弱。中國中央銀行的貨幣政策以及匯率政策任然是隗代金融市場的主打體系是。當前：中行、建行、農行、工行這四大銀行，任然是中國金融市場構成的主體結構、但在整體運行機制上還是和發達國家有較大的差距的。

4.金融風險防範的機制不健全。特別是隨著人民幣國際化的步伐提高，本國貨幣的外流也將日益增長，而國外本幣的增加會讓市場投機的幾率大幅度提高，容易沖擊本國的金融環境和金融市場，在特定的時期內削弱本國宏觀調控經濟的效用，而且還會造成宏觀經濟政策的失准性。此外，人民銀行也有對金融市場的監管權。

5.金融市場尚不完備。我國的金融環境體制現階段還不是特別完善、而且金融市場的機制機構還是不夠健全。表現在：受傳統觀念的約束，投資慾望較弱;銀行沒有企業化發展比較較差，信貸資金任是自給自足制，金融機構和金融業務相對來說還是不夠完善，信用工具的缺少現有證券的不流通;價格的不完善，不能為投資者帶來較為准確的投資訊息，資金流通不完善：經濟的立法、章程的不完善，缺乏強有力的管理方法。

C. 試討論目前我國投資領域存在有哪些關鍵問題

我國的資本市場是伴隨著經濟體制改革的進程逐步發展起來的，由於建立初期改革不配套和制度設計上的局限，資本市場還存在一些深層次問題和結構性矛盾，制約了市場功能的有效發揮。目前，我國資本市場主要存在以下兩個方面的問題：

(一)資本市場結構方面的問題

1、投資主體結構不合理

我國資本市場投資主體結構不合理，投資者現在還是以個人投資者為主，機構投資者數量相對來說較少，兩者比重相差較大。個人投資者的投資行為主要是以投機為主，其投資行為取決於個人對證券產品的投資偏好，這種投資偏好的市場隨機性很強，增加了不穩定性；而機構投資者則更注重對上市公司基本面分析，選擇策略投資對象進行理性的價值投資，是穩定資本市場的重要力量。但是目前市場上養老基金、保險基金等機構投資者還比較弱小，難以適應投資的機構化的需要，阻礙了這種穩定資本市場功能的發揮。

2、上市公司結構不合理

(1)上市公司的股權結構不合理。主要體現在：①國家股、法人股等非流通股過於集中，導致「一股獨大」現象；②公眾流通股的比重非常低，絕大部分股份不能上市流通；③流通股過於分散，機構投資者比重小；④上市公司的最大股東不是自然人，通常是一家控股公司。上市公司的股權結構不合理導致了多方面的問題：由於國家股和法人股不能上市流通，國家股和法人股就始終占上市公司股份的主要部分，在這種情況下，國有企業雖經改制而成為股份公司，實質上仍然是原來的國有企業，很難期望它能真正轉換經營機制。這樣，上市雖然有助於企業在市場上直接得到資金從而緩解經營困難，但長期來看對其公司治理結構的影響未必理想。同時，在國家股和法人股始終佔主導地位的情況下，流通股規模較小，很容易形成機構大戶操縱市場的局面，並且由於國有股不能自由地交易和轉讓，由市場所決定的資產兼並重組就不可能發生。在股市上所進行的企業並購只是在政府部門授意下才可能發生，這就決定了我國的股市難免投機盛行。

(2)上市公司組成結構不合理。主要體現在：①國有企業比重大，非國有企業比重小；②大中型企業比重大，小企業比重小；③國有控股上市公司多，企業整體上市公司少；④傳統產業上市公司多，高新技術產業上市公司少。例如，滬深兩市1200多家上市公司中，通過直接上市和買殼上市的民營企業所佔比例只有16%左右；行業分布存在較大缺陷，傳統產業的上市公司數量太多，競爭性領域企業數量超過85%；有超過65%的股權不能流動，對社會資源造成極大浪費。

3、金融產品結構不合理

(1)傳統金融業務產品結構單一。在銀行業，業務集中在信貸等傳統的零售業務領域，即使在傳統的零售業務中，也缺乏為企業提供全方位金融服務的系列產品，金融中介等批發業務嚴重不足；而國外銀行業在企業的整個發展期、成熟期，甚至二次創業中都會提供一系列的金融服務品種。在證券市場，中國股票市場相對於債券市場發展迅速，同樣存在法人股、國有股的流通問題以及A股和B股的合並問題。

(2)金融衍生工具發展滯後。衍生工具是企業規避或分散經營與投資風險的重要手段之一。1991年中國建立了期貨市場，但交易品種局限於綠豆、有色金屬等商品期貨，至今尚未推出利率、匯率、股指期貨以及期權、貨幣互換、股權互換等來規避金融風險。由於缺少組合投資所必需的金融衍生品，各類投資者行為趨同，容易形成市場的單邊運行，在宏觀經濟運行和金融調控方向發生變化時可能導致風險積聚。

(3)金融手段創新不足。在金融業全球化、一體化的發展潮流中，各國金融業已藉助電子技術的發展迅速實現金融業的電子化、網路化，為在日趨激烈的國際競爭中提高競爭力、拓展生存與發展空間。中國銀行業和證券業已基本實現電子化，銀行、證券業務網路化也已起步，但與國外發達水平相比還有很大差距。同時，由於體制問題，金融機構在電子化與網路化過程中各自為戰，如各銀行的自動取款系統和結算系統獨立運行、互不兼容，增加了金融業電子化與網路化的發展成本，也因規模不經濟和便利性不足而抑制了自身的快速發展。

4、資本市場層次結構不合理

我國資本市場體系結構單一，缺乏層次性。首先，僅從方便監管、防範風險角度出發，形成了全國簡單劃一的，以滬、深兩個交易所為中心的單一資本市場，而缺乏適應市場需求的多層次市場體系。我國目前只有主板市場，雖然推出了中小企業板塊，但離真正的二板市場還有相當的距離，三板市場還遠未形成氣候，資本市場缺乏層次性，不能滿足投資者和籌資者多樣性投融資要求，產權交易體系尚未完善，資本市場體系發展不完善。

(二)資本市場制度方面的問題

1、體制方面的問題

我國資本市場制度方面的問題主要是體制問題。我國資本市場由於政府和行政機構的介入，行政化色彩較濃，是「計劃」的資本市場。首先，資本一級市場受到行政壟斷，影響了市場融資體系的社會化和融資渠道的開通，地方政府為了保證地方財政收入，在選擇上市公司時很少考慮其成長性。所以，企業將主要精力放在「政府公關」和「包裝上市」上，而不是放在生產經營和結構調整上。很多上市公司上市前並沒有實質性改制，主要的目的是「圈錢」，沒能有效地利用圈來的錢。此外，發行市盈率也受到限制。券商不能發揮職責的原因之一就是一級市場「包賺不包賠」式的運作，投資者的利益得不到保護。1999年以前股票發行市盈率一直受到嚴格限制，即使後來放鬆了對市盈率的限制，雖然一級市場的收益率有所下降，但並沒有改變「包賺不包賠」的現實。其次，資本二級市場存在「政策市」的非正常現象。在我國的資本市場中，政府對企業有較濃的保護色彩，導致股票市場無法形成優勝劣汰的市場機制。「政策市」的存在，使得股市行情隨著政府態度的變化而變化。

2、機制方面的問題

從某種程度上說，體制方面的問題是造成我國資本市場緩慢發展的主要原因。正是由於體制滯後，我國資本市場存在競爭機制失效、約束機制弱化和激勵機制不健全等問題。

(1)競爭機制失效。在上市公司中，首先缺乏產權關系明確的市場主體，其次缺乏競爭機制形成的市場價格，導致資本市場不能形成有效的資源配置機制，行政機制在一定程度上取代了市場機制。

(2)約束機制弱化。我國大部分上市公司都是有國有企業改造而來，存在著「轉軌」不轉制現象。主要表現在：一是「翻牌」。將未根本改制的原名企業改為股份有限公司並建立相應的組織機構。二是「圈錢」。在上市中按溢價募集資金，力保配股資格，達到圈錢的目的。上市公司中，國有股處於控制地位，處於「產權虛置」狀態，上市公司原主管部門以國有股代表的身份對企業進行干預，又不對後果負責；而且董事會的成員大部分來自大股東和企業內部，很難真正發揮監督的作用。

(3)激勵機制不健全。發達國家上市公司的經營者實行即時薪金與長期薪酬相結合的收入形式，具有較大的激勵作用；而我國只有即時薪金的激勵辦法，上市公司股票價格的變化與公司決策經營無利益關系。因此，導致了經營者不太重視企業的長遠發展，往往為了眼前利益而犧牲長遠利益。

3、規則方面的問題

資本市場的正常運行必須遵循市場經濟規律，以健全的法律體系為基礎。目前，我國尚未真正建立起一套健全的法律體系，缺乏完整有效的市場監管體系和制度化的溝通協調機制。

各級監管部門的職能、層次不明晰，同時沒有一套嚴密有效的措施來確保其履行職能，並使其承當相應責任，造成事後監管大量存在，降低了監管的效率。隨著證券市場的發展，證券管理機關的管理權威和效能還有待加強，監管所依據的法律法規尚不健全，滯後於證券市場的快速發展，增加了監管難度。例如：《證券法》已經出台，但缺乏相應配套的實施細則和相關法律；《證券交易法》、《證券信譽評級法》等尚未出台等。此外，《證券法》的制定、頒布和實施過於遲緩，影響了證券市場的發展。

D. 試述我國金融衍生品市場發展不足的原因。

1.產品品種單一、領域狹窄

我國商業銀行金融衍生品的基礎資產局限在外匯和利率上，基於黃金的衍生品也還只是剛剛萌芽。而對國際上運用廣泛的以重要商品價格(如石油)、股票價格指數、有價證券、信用等為基礎的衍生產品，在我方銀行尚屬空白。其次，我國商業銀行金融衍生品主要運用在外匯領域，人民幣衍生品僅有單一的人民幣遠期結售匯且交易量甚微，信貸市場更是鮮見涉足。

2.產品結構簡單、缺乏自主創新

產品品種單一、運用領域狹窄必然導致各銀行之間產品的高度同質性。就各大銀行推出的結構性金融衍生產品而言，大多數僅是簡單地將利率和匯率期權與掉期相結合。各銀行產品相互雷同，容易模仿，缺乏自主知識產權和創新，難以為客戶提供個性化的量身定製的金融產品。

3.產品定價缺位

我國商業銀行在金融衍生品業務中常採用「背對背」的交易方式，以中間商的身份出現，無需獨立報價，也無需獨立操作，在國際金融衍生品交易中處於弱勢，充當價格接受者的角色。這一情況又反過來導致了我方銀行產品定價意願微弱、定價能力低下，形成了一個惡性循環。

4.產品交易不透明、信息披露不規范

現有的銀行衍生產品往往採取基金式的管理方式——集合資金、專人管理。但由於我方銀行缺乏專業的操作以及國內投資人往往對金融衍生品認識不深，又不存在對銀行金融衍生品業務的專門監管，銀行衍生品業務的交易透明度非常低，投資人在購買了理財產品之後，是不清楚資金的具體交易和操作的。而銀行方面對於金融衍生產品的交易情況基本不披露，投資者無法從銀行報表中獲取相關數據信息，更談不上對衍生產品的市場價格作出正確的預期判斷

E. 我國金融市場當今所面臨哪些問題（急急急！！！）

外部性問題（金融機構的風險易傳導）
脆弱性問題（集體信心崩潰造成市場脆弱）
不完全競爭問題（大型機構對市場定價有影響力）
信息不對稱（中小投資者易受不公平對待）

F. 目前我國金融體制存在哪些問題

改革開放30多年來，我國金融業發展取得了長足的進步，金融業為經濟發展提供了重要支撐，但是整體來說我國金融體系還面臨以下問題：

（一）金融發展格局還不合理

我國間接融資比重高，金融發展格局還不合理等問題仍未解決。金融體系仍然由銀行主導，銀行業資產佔全部金融資產的90%以上，全社會的融資風險仍高度集中於銀行體系。資本市場仍具有新興加轉軌的基本階段性特徵，證券業業務結構雷同且業務種類單一，資本擴張和市場融資能力有限；業處於發展初級階段，保險密度和深度較低，保險產品不豐富保障功能發揮不夠。

（二） 金融組織體系和金融服務需要加強與完善

從組織體系看中小金融機構發展不足，銀行業對民營資本的市場開放仍有空間。從服務領域看農村金融服務需要強化，截至2009年末全國金融機構空白鄉鎮還有2792個。農村金融產品單一，服務不到位。同時，民營企業和中小企業往往面臨融資困難的問題，金融體系對對民營經濟、中小企業的金融服務仍不足。2012年5月26日，中國銀監會制定《中國銀監會關於鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見》，2013年7月初國務院辦公廳發布《國務院辦公廳關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，這些舉措表明意在完善我國的金融組織體系。

（三） 金融機構公司治理和經營機制需要進一步完善

一些金融改革偏重於機構的增減和人員變動，對金融制度和組織結構創新不夠重視。銀行業戰略規劃比較薄弱、競爭同質化考核機制和經營模式不科學等問題尚未得到根本改觀。農村金融機構法人治理結構不完善的問題較為突出，證券公司業務模式比較傳統，創新能力較弱。一些保險公司內控和基礎管理較為薄弱，治理結構還不完善，市場競爭行為仍不規范。

（四） 金融機構潛在風險和金融系統性風險不容忽視

銀行信用風險操作風險仍然突出，市場風險管理水平不高，內部控制需要進一步加強。銀行巨量信貸增長存在風險隱患，貸款集中度風險日趨突出，資產負債期限錯配有所加劇。國有大型銀行和股份制銀行普遍存在資本金補充壓力，證券保險類機構的經營機制和風險管控能力需要加強。普遍存在的順周期行為和監管、會計等制度因素不利於防止和化解系統性風險。在分業監管體制下對金融控股公司和交叉性金融業務的監管存在縫隙，此外地方政府融資平台等融資主體和部分金融產品存在風險隱患。

主要金融價格形成機制市場化改革有待深化。貨幣市場利率向信貸市場利率的傳導機制不暢，商業銀行存款利率上限和貸款利率下限仍有管制長期利率定價缺乏有效的外部基準，金融機構風險定價能力較低，人民幣匯率形成機制存在靈活性不足，市場供求的決定作用有待提高，供求關系不盡合理等問題。